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雅生活服务:多元化扩张成效显著业绩大增

发布: 2019-06-05     文章来源:     查看: 687次

523日,由中国物业管理协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心联合组织实施,并由北京中物研协信息科技有限公司具体落实的“2019中国房地产上市公司测评成果发布会暨首届物业服务企业上市公司测评成果发布会在香港举行。“2019物业服务企业上市公司10“2019物业服务企业潜力独角兽两大榜单同期揭晓。


雅生活服务荣获“2019物业服务企业上市公司10第五名。



318日,雅生活服务发布2018年度业绩报告。


据年报数据显示,2018年公司实现营业收入33.8亿元,同比增长91.8%;毛利达到12.9亿元,同比增长118.4%;利润总额8.1亿元,同比增长170.1%;毛利率为38.2%,与去年同期33.5%相比上升了4.7个百分点;净利润率为24%,较去年同期17%上升7个百分点。


略显激进的多元化扩张战略给雅生活服务带来收入的大幅增长,但并未影响其盈利水平,利润水平和利润率指标同样获得极大的提升。


雅生活服务2018年在业务规模和盈利水平上皆交出了优秀的答卷。



增长强劲,三大板块协同发展


2018年雅生活服务业绩取得大幅度增长,其实现营业收入33.8亿元,同比增长91.8%;毛利达到12.9亿元,同比增长118.4%。远高于20175.9%89.4%的营收及毛利增长率。


雅生活服务的收入主要来自三大板块:物业管理服务、外延增值服务及小区增值服务。


其中,物业管理服务为集团的主要收入来源,2018年收入达人民币16.2亿元,较2017年同期增加34.8%;外延增值服务收入达人民币14.63亿元,较2017增长222.7% ;小区增值服务收入达人民币2.89亿元,较2017年增长183.7%


2018年三大业务板块的占集团总收入的比例分别为48.1%43.3%8.6%



人力成本有效控制,叠加优质项目增多,盈利能力提升


快速的跑马圈地并未给公司带来盈利质量的下降,2018年雅生活服务主要盈利指标皆有较为可观的提升。


2018年其毛利率为38.2%,与2017年同期33.5%相比上升了4.7个百分点;净利润率为24%,较2017年同期17%上升7个百分点。


盈利水平的提升一方面源于外包项目增多、智能化实施带来人力成本的有效控制以及规模化效应带来的效率提升。另一方面,雅生活服务在下半年新增的第三方项目质量有较为明显的提升,使得盈利水平得以提升。


2018年下半年,雅生活服务新进场的第三方项目管理费单价相对较高、运营情况较优。


其来自第三方物业开发商所开发的住宅项目(不包括收并购)管理费单价为2.25平方米月,较2018年上半年的2.03平方米月有所上升。



增值服务增速显著,贡献盈利过半


雅生活服务的业务结构优化带来其盈利水平的进一步提升。


三大业务板块中,物业管理服务板块的毛利率水平为27.4%,外延增值服务的毛利率为47.4%,小区增值服务的毛利率达到50.9%,增值服务的毛利率水平显著高于基础物业服务。


雅生活服务2018年各项增值服务的增长水平皆高于基础服务。物业管理服务的收入占比已由2017年的68.5%降低48.1%


相应外延增值服务与小区增值服务都获得了三位数以上的增长水平,其中外延服务已经占公司总收入的43.3%,贡献了过半的利润。


外延服务的增长最主要取决于公司管理规模的扩大,随着公司不断入住新项目,该板块的收入将得到持续增长。


此外,毛利水平最高的小区增值服务亦取183.7%的增长率,雅生活服务的O2O服务口碑较好,未来该板块有望持续提升。



双股东+市场化拓展+收购,未来增长有保障


雅生活服务2018年业绩大幅增长主要原因是其多种扩张方式并用的战略。


雅生活服务面积增长的来源有四种:绿地控股、雅居乐集团双股东的稳定的面积供应,第三方市场拓展及收购其他物业公司。


截至2018年底,雅生活服务总在管面积为1.38亿平方米,较2017年同期上升76.3%。雅居乐集团和绿地控股双股东稳定贡献的管理项目面积给雅生活服务的增长带来可靠的保障。


截至2018年底,其38.3%的在管面积由两大股东提供,母公司雅居乐集团的开发能力和绿地控股每年交付的物业给予其未来业绩增长明晰的可见性。2018年来自绿地控股的物业同比新增了76.2%,可见收购绿地物业的战略已初见成效。


第三方市场拓展和收并购则是公司迅速增长的最主要贡献者。


雅生活服务的在管面积中,来自第三方物业开发商的面积占总管理面积比例为40.4%,为公司管理项目的最大来源,2018年该项目来源同比新增了66.9%, 高速增长反映了公司强大的第三方拓展能力。

收并购是公司2018年管理项目最大的增长来源。


通过收购南京紫竹物业和京基物业服务,集团新增了2935万平方米的管理面积。而考虑其2019年收购的青岛华仁和哈尔滨景阳带来的管理面积,雅生活服务的在管面积合计已达1.54亿平方米。以上两项并购将于20194月份并入业绩,为公司带来可见的增长。2018年雅生活服务账面上的现金流达到了48亿元 ,可见公司未来在并购市场上将有充足的弹药。



 小结


在当前快速整合的物业管理行业中,雅生活服务多元的扩张战略将公司带入了远超同行的发展快车道,两大集团背书叠加强大的第三方拓展能力与并购能力,雅生活服务未来的增长将有充分的保障。