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滨江服务港股报到,嘉宝股份上市获批

发布: 2019-03-15     文章来源:     查看: 276次
 

物业服务企业登陆资本市场早已经不在是什么新鲜事,在众多专家和业内人士看来,2019年将有更多的物企登陆资本市场。

 

而从2019年的开局情况来看,这样的判断并非没有道理。公开资料显示,228日,滨江服务、奥园健康生活两家物业公司同时发布招股公告,预计股份分别于315日、318日开始在香港联交所买卖。

 

上市潮已然开局,因此这段时间研究物业管理行业的券商纷纷将目光瞄准了已经上市或者正在筹备上市的物业服务企业。

 

 

01安信国际

滨江服务上市之后仍将继续立足江浙,背靠集团能取得进一步快速发展

 

安信国际认为,滨江服务身处江浙,主营业务地点为杭州及其他长三角地区,关联方滨江集团亦是以“聚焦杭州、深耕浙江、辐射华东”,而长三角地区人均可支配年收入2017年约50,000元,城镇化率71.4%,超过全国平均水平,对高端物管的需求较大,有利滨江服务发展。同时,滨江服务目前正积极寻找外拓发展良机,独立第三方开发商的物业管理服务收入占比由2015年的1.6%,上升至2018年首8个月的24.3%,目前行业领军者所占的市场份额只有约三成,对此安信国际证券认为公司长远可在行业整合红利中得益。

 

公开资料显示,滨江服务是一家中国物管服务商,主要专注于高端住宅物业,服务范围以杭州为主。截至20188月,滨江服务在管68个物业,总收费面积约1080万平米,其中51个为住宅物业项目、17个为非住宅物业项目。存量待交付面积约为710万平米,公司主要提供物业管理服务、非业主增值服务、业主增值服务三大主要服务。

 

 

据相关数据显示,滨江集团商品房销售以复合年增长率54%2015年上升至2018年约850亿元,全国排名第37位,关联方高速增长成为推动滨江服务盈利上升的主要动力。安信国际证券认为,公司专注长三角高端物管市场,除了受惠当地较强经济发展下对高端物管的需求外,在杭州当地的品牌知名度也会成为行业壁垒。

 

安信国际证券做出测算,若滨江服务上市后假设以每股5.4港元定价,撤除上市费用后,截至20198月净利润约6000万元,按比例之2018全年静态市盈率约24倍,在行业中属中间水平。

 

但安信国际证券的分析师也同时指出,目前物管行业是劳工密集的产业之一,劳工成本占滨江服务总销售成本超过80%。最低工资上涨及人工成本上升会影响未来盈利能力。并且公司受区域性影响较大,目前管理服务的收入中约80%来自杭州,其余的20%来自浙江省其他城市,地域风险较高。

 

 

02西南证券

蓝光嘉宝物业分拆上市获批,蓝光发展估值修复更上层楼

 

34日,蓝光发展(600466.SH)发布公告,公司控股子公司四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司(以下简称“嘉宝股份”)IPO 境外上市港股获得中国证监会核准。

 

 

公告显示,中国证监会核准嘉宝股份新发行不超过49,353,700股境外上市外资股,每股面值人民币1元,全部为普通股,完成本次发行后,嘉宝股份可到香港联交所主板上市。

 

目前嘉宝股份公司版图已经扩展至国内69个城市,拥有425个在管项目,业务涵盖物业管理服务、咨询服务和社区增值服务。

 

据招股书显示,2016年至2018年,嘉宝股份的营业收入分别为6.58亿元、9.23亿元、14.64亿元,同期净利润分别为1.02亿元、1.86亿元、2.97亿元,利润的增加主要由于物业扩张只是物业管理费用的收入增加所致。

 

公司主要股东蓝光和骏持有公司发行前股份89.97%,蓝光和骏为蓝光发展(600466.SH)的全资子公司,而公告资料显示,截至2018年三季度,蓝光投资占有蓝光发展总股本为53.68%

 

西南证券认为此次上市后,对标港股同规模上市嘉宝股份估值约80 亿,权益市值约70 亿,而嘉宝股份的成功上市将对母公司蓝光发展估值起到一定的修复作用。